一季度险资配置新动向！39.44万亿元资金如何影响资本市场格局？

一季度险资配置新动向！39.44万亿元资金如何影响资本市场格局？

5月15日，金融监管总局公布2026年一季度保险公司资金运用情况。

数据显示，截至一季度末，保险公司资金运用余额为39.44万亿元，较2025年年底增长2.5%。其中，人身险公司和财产险公司“股票+证券投资基金”合计余额5.9万亿元，较2025年年底增长3.5%。

总体来看，一季度债券仍是保险公司资产配置的“压舱石”。数据显示，截至一季度末，人身险公司债券账面余额18.2万亿元，占比51.18%，较去年年底增加0.07个百分点；财产险公司债券账面余额1.01万亿元，占比40.98%，较去年年底增加0.35个百分点。

“债券配置仍承担‘基本盘’作用，当前险资配置债券一方面系积极践行资产负债匹配的必要措施，拉长久期缩小利率风险敞口，另一方面有可能也是应对资产荒和信用出清的被动选择。”中泰非银金融首席分析师葛玉翔表示。

权益投资方面，一季度保险公司股票和证券投资基金占比提升，长期股权基金投资上两类公司呈分化态势。

股票投资方面，截至一季度末，人身险公司股票账面余额为3.6万亿元，占比10.14%；财产险公司股票账面余额为0.23万亿元，占比9.46%，分别较2025年年底增加0.02个和0.07个百分点。

“我们测算2026年中性假设下，全年股基增量资金约7133亿元。一季度末保险公司合计配置股票余额为3.84万亿元，而同期主动权益基金规模（普通股票+偏股混合型+灵活配置型）合计为3.99万亿元，规模已相当接近，指向险资在资本市场话语权逐步提升。”葛玉翔认为。

证券投资基金方面，截至一季度末，人身险公司证券投资基金账面余额为1.87万亿元，占比5.25%，较2025年年底增加0.11个百分点；财产险公司证券投资基金账面余额为0.2万亿元，占比8.09%，较2025年年底增加0.33个百分点。

长期股权投资方面，人身险公司配置比例提升，财产险公司配置比例微降。截至一季度末，人身险公司长期股权投资账面余额为2.84万亿元，占比7.98%，较2025年年底增加0.21个百分点；财产险公司长期股权投资账面余额为0.14万亿元，占比5.66%，较2025年年底减少0.12个百分点。

国泰海通证券研报称，利率预期是保险公司资产配置的重要考量，看好资产配置优化推动保险公司盈利向好。一季度保险公司适度放缓债券配置以及逆势提升权益资产的资产配置策略，或体现对于利率企稳的预期判断。